Asx Forståelse Opsjoner Trading Hefte

Starte ut i aksjer - Asx Way 2E RRP 34,95 Denne omfattende boken, forfattet av ekspert Australian Securities Exchange (ASX), er rettet mot både investorer eller nybegynnere og investorer kjent med sharemarket som ønsker å utnytte det til akkumulere rikdom. Det tar sikte på å lære leserne hvordan man effektivt kan bruke aksjer for å bygge en økonomisk fremtid. Boken dekker hvor å finne sharemarket informasjon hvordan og når du skal kjøpe aksjer, prøvde og testede aksjeutvelgelsesmetoder som handler innenfor en strategi og tar følelsen av beslutningstaking som styrer en portefølje pluss mye mer. Trading Cfds, opsjoner og warrants - The Asx Way RRP 39,95 Dette er den andre boken i den nye, oppdaterte, reviderte ASX Way-serien, forfattet av eksperter på Australian Securities Exchange. Trading CFDs, Options og Warrants ASX Way, inneholder informasjon om de nye Exchange-Trade Contracts For Difference (CFD) som ble lansert på ASX i november i fjor. Informasjon om hvordan dette nye derivatet fungerer, hvordan det skiller seg fra tidligere CFD-handel gjennom andre CFD-leverandører, og hvordan CFDs kan brukes til å skape rikdom fra aksjemarkedet, er alle dekket i denne informative nye boken. CFDs har vært tilgjengelig for australske handelsmenn i over 5 år nå. De nye ASX CFDene er fundamentalt forskjellige fra de nåværende CFD-ene, fordi de er de eneste CFDene som handles på Australian Securities Exchange. De tilbyr pris gjennomsiktighet, utveksling uavhengighet og større investor beskyttelse. Du kan nå handle med følgende ASX CFDs: De 50 største aksjene notert på ASX amp Key Global Equity Index. En rekke store valuta valutakurser amp Selected commodities. I tillegg til å presentere informasjon om børsnoterte CFDs, dekker boken i dybden andre derivatprodukter - opsjoner og warrants. Det er en one-stop-shop for alle som søker informasjon om alle derivative handelsprodukter som er tilgjengelige for handel på ASX. UnderstandingOptions - Understanding Options Trading ASX. Denne forhåndsvisningen har forsettlig sløret seksjoner. Registrer deg for å se fullversjonen. Ansvarsfraskrivelse Informasjonen som er oppgitt, er utdannet og utgjør ikke 64257nancial produktrådgivning. Du bør få uavhengig råd fra en lisenshaver for en lisensiert australsk lisensgiver før du tar 64257nasjonale beslutninger. Selv om ASX Limited ABN 98 008 624 691 og dets tilknyttede organer (ldquoASXrdquo) har gjort sitt ytterste for å sikre nøyaktigheten av informasjonen på datoen for utgivelsen, gir ASX ingen garanti eller representasjon med hensyn til nøyaktigheten, påliteligheten eller fullstendigheten av informasjonen. I den utstrekning det er tillatt i loven, ASX og dets ansatte, er ikke ansvarlig for tap eller skade som oppstår på noen måte (inkludert i form av uaktsomhet) fra eller i forbindelse med all informasjon som er gitt eller utelatt eller fra noen som handler eller avstå fra å handle i avhengighet av denne informasjonen. SPAN er et registrert varemerke for Chicago Mercantile Exchange Inc. som brukes her under lisens. Chicago Mercantile Exchange Inc. påtar seg intet ansvar i forbindelse med bruk av SPAN av noen person eller enhet. Ingen del av denne heftet kan kopieres, reproduseres, publiseres, lagres i et gjenfinningssystem eller overføres i noen form eller på noen måte helt eller delvis uten ASXs forhånds skriftlige tillatelse. For disse produktene drives markedet av ASX Limited ACN 008 624 691. Utgave 17 trykt februar 2013 kopi Copyright 2013 ASX Limited ABN 98 008 624 691. Alle rettigheter reservert 2013 Exchange Center, 20 Bridge Street, Sydney NSW 2000 Telefon: 131 279 asx. au 5 Innhold Før du begynner 2 Hva er et alternativ 3 Anropsalternativer 3 Puttopsjoner 4 Fordeler med opsjonshandel 5 Risikostyring 5 Tid til å bestemme 5 Spekulasjon 5 Utnyttelse 5 Diversi64257cation 5 Inntektsgenerering 5 Valgfunksjoner 6 De 5 komponentene i en opsjonskontrakt 6 1. Underliggende verdipapirregistrerte indekser 6 2. Kontraktstørrelse 6 3. Utløpsdag 6 4. Utøvelsespris 7 5. Premie 7 Justeringer til opsjonskontrakter 8 Alternativ prissetting grunnleggende 9 Intrinsic verdi 9 Anropsalternativer 9 Put opsjoner 9 Tidsverdi 10 Utdelings rolle i prising og tidlig utøvelse 10 Parter til opsjonskontrakt 11 Alternativtakeren 11 Alternativskriveren 13 Sporposisjoner og kostnader 14 Hvordan spore opsjonsstillinger 14 Kostnader 14 Marginer 15 Taxati på 16 Handelsmessighet 17 Hvordan kan opsjoner virke for deg 18 Handlingsindeksalternativer 20 Hvordan er indeksopsjoner forskjellig 20 Avregningsmetode 20 Noen viktige fordeler med opsjoner på handelsindekser 21 Eksempler på hvordan handlingsindeksalternativer kan fungere for deg 22 Forskjeller mellom aksjeopsjoner og indeksalternativer 23 Avlønningsdiagrammer 24 Anropsoptimalist 24 Anropsskriver 24 Ansettelsesoptaker 25 Ansettelsesskriver 25 Oppsummering 26 Risiko for opsjonshandel 27 Du og din megler 28 Ditt forhold til megleren 28 Papirarbeidet: Klientavtaleformularer 28 Instruksjon av megler å handle alternativer 29 Markedsførers rolle 30 ASX Clear Pty Limited 32 Alternativinformasjon på ASXs hjemmeside 33 Ordliste 37 Alternativkontrakt speci64257cations 39 Ytterligere informasjon 40 Denne forhåndsvisningen har forsettlig sløret seksjoner. Registrer deg for å se den fullstendige versjonen. Utgang i aksjer - Asx Way 2E RRP 34,95 Denne omfattende boken, skrevet av ekspert Australian Securities Exchange (ASX) team, er rettet mot både ville-eller nybegynnere og investorer kjent med den sharemarket som vil utnytte den til å samle rikdom. Det tar sikte på å lære leserne hvordan man effektivt kan bruke aksjer for å bygge en økonomisk fremtid. Boken dekker hvor å finne sharemarket informasjon hvordan og når du skal kjøpe aksjer, prøvde og testede aksjeutvelgelsesmetoder som handler innenfor en strategi og tar følelsen av beslutningstaking som styrer en portefølje pluss mye mer. Trading Cfds, opsjoner og warrants - The Asx Way RRP 39,95 Dette er den andre boken i den nye, oppdaterte, reviderte ASX Way-serien, forfattet av eksperter på Australian Securities Exchange. Trading CFDs, Options og Warrants ASX Way, inneholder informasjon om de nye Exchange-Trade Contracts For Difference (CFD) som ble lansert på ASX i november i fjor. Informasjon om hvordan dette nye derivatet fungerer, hvordan det skiller seg fra tidligere CFD-handel gjennom andre CFD-leverandører, og hvordan CFDs kan brukes til å skape rikdom fra aksjemarkedet, er alle dekket i denne informative nye boken. CFDs har vært tilgjengelig for australske handelsmenn i over 5 år nå. De nye ASX CFDene er fundamentalt forskjellige fra de nåværende CFD-ene, fordi de er de eneste CFDene som handles på Australian Securities Exchange. De tilbyr pris gjennomsiktighet, utveksling uavhengighet og større investor beskyttelse. Du kan nå handle med følgende ASX CFDs: De 50 største aksjene notert på ASX amp Key Global Equity Index. En rekke store valuta valutakurser amp Selected commodities. I tillegg til å presentere informasjon om børsnoterte CFDs, dekker boken i dybden andre derivatprodukter - opsjoner og warrants. Det er en one-stop-shop for alle som søker informasjon om alle derivative handelsprodukter som er tilgjengelige for handel på ASX. Forstå Options Trading. ASX. Den australske Sharemarket Transkripsjon 1 Forstå Alternativer Trading ASX. Den australske Sharemarket 2 Ansvarsfraskrivelse Informasjonen som er oppgitt, er utdannet og utgjør ikke økonomisk produktrådgivning. Du bør få uavhengig råd fra en australsk finansiell rettighetshaver før du tar noen økonomiske beslutninger. Selv om ASX Limited ABN og dets tilknyttede organer ASX har gjort sitt ytterste for å sikre nøyaktigheten av informasjonen på datoen for utgivelsen, gir ASX ingen garanti eller representasjon om nøyaktigheten, påliteligheten eller fullstendigheten av informasjonen. I den utstrekning loven, ASX og dets ansatte, er offiserer og entreprenører ikke ansvarlige for tap eller skade som oppstår på noen måte (inkludert i form av uaktsomhet) fra eller i forbindelse med all informasjon som er gitt eller utelatt eller fra noen som handler eller avstå fra å handle i avhengighet av denne informasjonen. SPAN er et registrert varemerke for Chicago Mercantile Exchange Inc. som brukes her under lisens. Chicago Mercantile Exchange Inc. påtar seg intet ansvar i forbindelse med bruk av SPAN av noen person eller enhet. Ingen del av denne heftet kan kopieres, reproduseres, publiseres, lagres i et gjenfinningssystem eller overføres i noen form eller på noen måte helt eller delvis uten ASXs forhånds skriftlige tillatelse. For disse produktene drives markedet av ASX Limited ACN Edition 18 trykt mars 2015 Copyright 2015 ASX Limited ABN Alle rettigheter reservert 2015 Exchange Center, 20 Bridge Street, Sydney NSW 2000 Telefon: 3 Innhold Før du begynner 2 Beskatning 16 Hva er et valg 3 Anropsalternativer 3 Put opsjoner 4 Fordeler med opsjonshandel 5 Risikostyring 5 Tid til å bestemme 5 Spekulasjon 5 Utnyttelse 5 Diversifisering 5 Inntektsgenerering 5 Alternativfunksjoner 6 De 5 komponentene i en opsjonskontrakt 6 1. Underliggende verdipapirregistrerte indekser 6 2. Kontraktstørrelse 6 3 Utløpsdato 6 4. Utøvelsespris 7 5. Premie 7 Tilpasning til opsjonskontrakter 8 Handelsmessighet 17 Hvordan kan opsjoner virke for deg 18 Handlingsindeksalternativer 20 Hvordan er indeksalternativene forskjellige 20 Avregningsmetode 20 Noen viktige fordeler med handelsindeksen opsjoner 21 Eksempler på hvordan handelsindeksalternativer kan fungere for deg 22 Forskjeller mellom egenkapitaloptioner og indeksalternativer 23 Avlønningsdiagrammer 24 Anropsoptimalist 24 Anropsopsjonsforfatter 24 P ut option taker 25 Put opsjonsskriver 25 Oppsummering 26 5 Valgprissetting grunnleggende 9 Intrinsic verdi 9 Anropsalternativer 9 Put opsjoner 9 Tidsverdi 10 Utbytteens rolle i prising og tidlig utøvelse 10 Parter til en opsjonskontrakt 11 Alternativtakeren 11 Alternativskriveren 13 Sporposisjoner og kostnader 14 Hvordan spore opsjonsstillinger 14 Kostnader 14 Risiko for opsjonshandel 27 Du og din megler 28 Ditt forhold til megleren 28 Papirarbeidet: Klientavtaleformularer 28 Instruere en megler til å handle alternativer 29 Rollen til markedsførere 30 ASX Clear Pty Limited 32 Alternativinformasjon på ASXs hjemmeside 33 Ordliste 35 Alternativ kontraktsspesifikasjoner 37 Marginer 15 Ytterligere informasjon 38 4 Før du begynner ASX-opsjonsmarkedet har fungert siden Siden markedet startet, har volumene økt betydelig. Det er nå over 60 forskjellige selskaper og SampP ASX 200-kursindeksen å velge mellom. En liste over selskaper over hvilke børsnoterte opsjoner (opsjoner) handles, finner du på ASXs nettside. Dette heftet forklarer konseptene for alternativer, hvordan de fungerer og hva de kan brukes til. Det skal bemerkes at denne heftet handler utelukkende med Exchange Traded Options over børsnoterte aksjer og indekser, og ikke selskapsutstedte opsjoner. Informasjon om andre ASX-produkter er tilgjengelig ved å ringe eller besøke. For å hjelpe deg med forståelsen finnes det en ordliste på side 35. Alternativ selgere blir referert til som forfattere fordi de erklærer (eller villig aksepterer) plikten til å levere eller godta de omfattede aksjene ved et alternativ. På samme måte blir kjøperne referert til som taktakere av et opsjon som de tar opp retten til å kjøpe eller selge en pakke aksjer. Hver opsjonskontrakt har både en taker (kjøper) og en forfatter (selger). Alternativer kan gi beskyttelse for en aksjeportefølje, tilleggsinntekter eller handelsresultat. Både kjøp og salg av opsjoner innebærer imidlertid risiko. Transaksjoner bør kun inngås av investorer som forstår naturen og omfanget av deres rettigheter, forpliktelser og risikoer. 2 5 Hva er et alternativ Et alternativ er en kontrakt mellom to parter som gir takeren (kjøperen) rett, men ikke forpliktelsen, å kjøpe eller selge en sikkerhet til en forutbestemt pris på eller før en forutbestemt dato. For å skaffe seg denne retten betaler takeren en premie til forfatteren (selgeren) av kontrakten. For illustrative formål brukes begrepet aksjer (eller lager) i hele dette heftet når det refereres til de underliggende verdipapirene. Når man vurderer alternativer over en indeks, gjelder de samme konseptene generelt. Fra tid til annen kan opsjoner være tilgjengelige over andre typer verdipapirer. Standard antall aksjer som er omfattet av en opsjonskontrakt på ASX er 100. Dette kan imidlertid endres på grunn av justeringshendelser som et nytt emisjon eller en omorganisering av kapital i den underliggende aksjen. Alle eksemplene i dette heftet antar 100 aksjer per kontrakt og ignorerer megler - og ASX-gebyrer. Du vil mest definitivt måtte vurdere disse når du vurderer en opsjonstransaksjon. For opsjoner over en indeks er kontraktsverdien basert på en dollarverdi per poeng. Detaljer kan kontrolleres i kontraktsspesifikasjonene. Det finnes to typer alternativer: anropsalternativer og salgsalternativer. Anropsalternativer Anropsalternativer gir takeren rett, men ikke forpliktelse, til å kjøpe de underliggende aksjene til en forutbestemt pris, før eller før en bestemt dato. Alternativ for anropsalternativ Santos Limited (STO) aksjer har en siste salgspris på 8,00. Et tilgjengelig 3 måneders alternativ vil være en STO 3 måned 8,00 samtale. En taker av denne kontrakten har rett, men ikke forpliktelsen, til å kjøpe 100 STO-aksjer til 8,00 per aksje til enhver tid fram til utløpet. For denne rett betaler takeren en premie (eller kjøpesummen) til forfatteren av alternativet. For å ta opp denne retten til å kjøpe STO-aksjene til den angitte prisen, må takeren utøve opsjonen før eller før utløpet. På den annen side er forfatteren av denne opsjonsopsjonen forpliktet til å levere 100 STO-aksjer til 8,00 per aksje dersom takeren utøver opsjonen. For å godta denne forpliktelsen mottar forfatteren og beholder opsjonsprinsippet om alternativet utøves eller ikke. 3 TAKER (KJØPER) MAKSER ASX MAKSER SKRIVER (SELGER) Det er viktig å merke seg at takeren ikke er forpliktet til å utøve alternativet. Utløpsdagen for aksjeopsjoner er vanligvis torsdag før siste fredag ​​i utløpsmåneden, med mindre ASX Clear bestemmer en annen dag. Dette kan endres av ulike grunner (f. eks. For helligdager), så vær så snill å sjekke med megleren. For indeksalternativer, se kontraktsspesifikasjonene. Vær oppmerksom på at dette kan endres fra 2016, med enkelte aksjeopsjoner som migrerer til utløpsdagen som tredje torsdag. Vennligst sjekk ASX nettsiden eller kontakt megleren. 6 Put opsjoner Put opsjoner gir takeren rett, men ikke forpliktelsen til å selge de underliggende aksjene til en forutbestemt pris på eller før en forutbestemt dato. Tiltaksmottaker er kun pålagt å levere de underliggende aksjene dersom de utnytter opsjonen. Sett opsjonseksempel Et tilgjengelig alternativ ville være en STO 3 måned 8,00 put. Dette gir takeren rett, men ikke forpliktelsen, til å selge 100 STO-aksjer til 8,00 per aksje til enhver tid fram til utløpet. For denne rett betaler takeren en premie (eller kjøpesummen) til forfatteren av putsettet. For å ta opp denne retten til å selge STO-aksjene til en angitt pris, må takeren utnytte opsjonen før eller før utløpet. Forfatteren av opsjonsopsjonen er forpliktet til å kjøpe STO-aksjene til 8,00 per aksje dersom opsjonen utøves. Som med anropsalternativer, mottar forfatteren av en put-opsjon og beholder opsjonsprinsippet om alternativet utøves eller ikke. Det er viktig å merke seg at takeren ikke er forpliktet til å utøve alternativet. Ved utøvelse av opsjons - eller salgsopsjonen handles aksjene til den angitte prisen. Denne prisen kalles øvelsen eller prisen. Den siste datoen når et alternativ kan utøves kalles utløpsdag. Det er to forskjellige treningsformer: Amerikansk stil, som betyr at alternativet kan utøves når som helst før utløpet og europeisk stil, noe som betyr at alternativet kun kan utøves på utløpsdagen. De fleste aksjeopsjoner som handles på ASX, er amerikansk stil. 4 TAKER (KJØPER) RETTIGHETER OG FORPLIKTELSER KALL OPTION Taker mottar retten til å kjøpe aksjer til utøvelseskursen mot betaling for premien til forfatteren. Writer mottar og beholder premie, men har nå forpliktelse til å levere aksjer dersom takeren utøver. SKRIVER (SELSKAPER) SETT OPPSJON Taker mottar retten til å selge aksjer til utøvelseskursen mot betaling for premien til forfatteren. TAKER (KJØPER) Skribent mottar og beholder premie, men har nå plikt til å kjøpe de underliggende aksjene dersom takeren utøver. SKRIVER (SELSKAPER) Takeren til en putter og forfatter av et anropsalternativ behøver ikke å eie de underliggende aksjene. 7 Fordeler med opsjonshandel Risikostyring Putopsjoner, når de er tatt, tillater deg å sikre seg mot en mulig nedgang i verdien av aksjer du eier. Tid til å bestemme Ved å ta et anropsalternativ, er innkjøpsprisen for aksjene låst inn. Dette gir innkjøpsopsjonsinnehaveren inntil utløpsdagen for å avgjøre hvorvidt opsjonen skal utøves og om kjøp av aksjene. På samme måte har takeren av en put-opsjon tid til å bestemme hvorvidt aksjene skal selges eller ikke. Spekulasjon Den enkle handelen inn og ut av en opsjonsposisjon gjør det mulig å handle opsjoner uten noen intensjon om å utøve dem. Hvis du forventer at markedet øker, kan du velge å kjøpe anropsalternativer. Hvis du forventer et fall, kan du bestemme deg for å kjøpe put-alternativer. Uansett kan du selge alternativet før utløpet for å ta en fortjeneste eller begrense et tap. Utnyttelse Utnyttelse gir potensialet til å gi en høyere avkastning fra et mindre innledende utlegg enn å investere direkte. Innflytelse innebærer imidlertid vanligvis flere risikoer enn en direkte investering i de underliggende aksjene. Trading i opsjoner kan tillate deg å dra nytte av en endring i prisen på aksjen uten å måtte betale hele prisen på aksjen. Følgende eksempel bidrar til å illustrere hvordan innflytelse kan fungere for deg. Tabellen nedenfor sammenligner kjøp av 1 anropsalternativ og 100 aksjer. Den høyere prosentvise avkastningen fra alternativet viser hvordan innflytelse kan fungere. OPTIONSBELAG Kjøpt 15. oktober 38 400 Solgt 15. desember 67 450 Profitt 29 50 Avkastning på investering 76,3 12,5 (ikke årlig) Diversifiseringsalternativer kan tillate deg å bygge en diversifisert portefølje for lavere innledende utgifter enn å kjøpe aksjer direkte. Inntektsgenerering Du kan tjene ekstrainntekt utover utbytte ved å skrive innkjøpsopsjoner mot aksjene dine, inklusiv aksjer kjøpt ved bruk av marginutlånsfasilitet. Ved å skrive et alternativ får du tilleggsprisen foran. Mens du opprettholder opsjonsprinsippet, er det en mulighet for at du kan utøves mot og må levere aksjene til utøvelseskursen. Det er viktig at du balanserer fordelene ved trading alternativer med risikoene før du tar noen beslutninger. Nærmere informasjon om risikoen for opsjonshandler er beskrevet på side 27. 5 8 Alternativfunksjoner 6 Enkel handel med og ut av opsjoner på ASXs opsjonsmarkedet er assistert av standardiseringen av følgende opsjonskontraktskomponenter: 1. Underliggende verdipapirer 2 Kontraktstørrelse 3. Utløpsdag 4. Treningspriser Det er en femte komponent, opsjonsprinsippet, som ikke er standardisert, men heller bestemt av markedskreftene. ASX driver opsjonsmarkedet, mens ASX Clear Pty Limited (ASX Clear) driver clearinganlegget for ASX s optionsmarked. Blant ASXs ansvar er innstillingen av standardiserte opsjonskomponenter. 1 opsjonskontrakt representerer vanligvis 100 underliggende aksjer. De 5 komponentene i en opsjonsavtale 1. Underliggende verdipapirregistrerte indekser Optjoner handlet på ASXs opsjonsmarkedet er kun tilgjengelige for enkelte verdipapirer og aksjekursindeksen SampP ASX 200. Disse verdipapirene refereres til som underliggende verdipapirer eller underliggende aksjer. De må listes på ASX og er valgt av ASX Clear i henhold til spesifikke retningslinjer. Utstedere av underliggende verdipapirer deltar ikke i valg av verdipapirer mot hvilke opsjoner som kan oppføres. Samtaler og sett over samme underliggende sikkerhet kalles klasser av alternativer. For eksempel danner alle anrops - og salgsopsjoner som er oppført over Lend Lease Corporation (LLC), uavhengig av utøvelseskurs og utløpsdag, en valgklasse. En liste over alle klassene av opsjonshandel på ASXs opsjonsmarked finnes på ASXs nettside (i avsnittet Beslektet informasjon på Volatilitetsparametrene og ETO-klasserettingssiden). 2. Kontraktstørrelse På ASXs opsjonsmarkedet er en opsjonskontraktstørrelse standardisert til 100 underliggende aksjer. Det betyr at en opsjonskontrakt representerer 100 underliggende aksjer. Som nevnt tidligere kan dette endres dersom det er en justering som et nytt problem eller en omorganisering av kapital i den underliggende aksjen. Når det gjelder indeksalternativer, er kontraktsverdien fastsatt til et visst antall dollar per indekspunkt (for eksempel 10 per indekspunkt). Kontraktens størrelse er lik indeksnivået x dollarverdien per indekspunkt (for eksempel for en indeks på 4.500 poeng, vil en kontrakt være 4.500 x 10 45.000). 3. Utløpsdag Alternativer har en begrenset levetid og utløper på standard utløpsdager satt av ASX Clear. Utløpsdagen er dagen da alle uutnyttede opsjoner i en bestemt serie utløper, og er den siste handelsdagen for den aktuelle serien. For opsjoner over aksjer er dette vanligvis torsdag før siste fredag ​​i måneden. For indeksalternativer er utløpet vanligvis den tredje torsdagen i kontraktsmåneden. ASX vil også liste ukentlige indeksalternativer med de neste to til tre ukene tilgjengelige, utløpsdagen er torsdag. Imidlertid har ASX Clear rett til å endre denne datoen hvis behovet oppstår. Etter hvert som opsjoner utløper, blir nye utløpsmåneder lagt videre. Alle opsjonsklasser (aksje eller indeks) har utløp basert på finansielle kvartaler (mars, juni, september og desember). For eksempel betyr en juni utløp at opsjonen utløper på utløpsdagen i juni. Hvis torsdag eller fredag ​​ikke er virkedager, går utløpsdagen fram til neste virkedag. En fullstendig liste over alle opsjonsserier som er tilgjengelige for handel, er tilgjengelig på ASX-nettstedet, i csv-filen Listed ETO-kodeliste i avsnittet Beslektet informasjon. Denne listen oppdateres daglig. Vær oppmerksom på at dette kan endres fra 2016, med enkelte aksjeopsjoner som migrerer til utløpsdagen som tredje torsdag. Vennligst sjekk ASX nettsiden eller kontakt megleren. 9 Du finner en nyttig utløpskalender på ASX-nettsiden: under utløpskalenderen i delen Hurtigkoblinger. For detaljer om valgmålsetningsretningslinjer, vennligst se opsjonslistingsretningslinjene. pdf på ASX-websiden: i delen Hurtiglenker. 4. Øvelsespriser (oppsummering) Utøvelseskursen er den forutbestemte kjøps - eller salgsprisen for de underliggende aksjene dersom opsjonen utøves. ASX Clear angir oppløsningsprisene for alle opsjoner som er oppført på ASX s optionsmarked med en rekke treningspriser tilgjengelig for opsjoner i samme utløp. Nye utøvelseskurser er notert som underliggende aksjekursendringer. For eksempel, hvis den underliggende aksjen handles til 3,50, er det sannsynlig at opsjonskontrakter med følgende strykpriser vil bli oppført: 3.00, 3.25, 3.50, 3.75 og 4.00. En rekke treningspriser gir deg bedre mulighet til å matche dine forventninger til prisbevegelsen i den underliggende andelen til valgposisjonen. Treningspriser kan også justeres i løpet av opsjonsperioden dersom det er nytt emisjon eller omorganisering av kapital i de underliggende aksjene. dele basis. For å beregne full premie som skal betales for en standardstørrelsesopsjon, multipliser den anslåtte premien med antall aksjer per kontrakt, vanligvis 100. For eksempel representerer en sitert premie på 16 cent en total premiekostnad på 16,00 (0,16 x 100) pr. kontrakt. For å beregne full premie betales for et indeksalternativ, multipliserer du premien med indeksmultiplikatoren. For eksempel representerer en premie på 30 poeng, med en indeksmultiplikator på 10, en total premiekostnad på 300 per kontrakt. Ikke berettiget til utbytte og stemmeberettigelse Opptaksoptakeren eller forfatteren av et puteringsalternativ mottar ikke utbytte på de underliggende aksjene før aksjene overføres etter trening. De får heller ikke noen stemmerett i forhold til aksjene til den tiden. Alternativinformasjon er tilgjengelig på vår hjemmeside Premium Premium er prisen på opsjonen som kommer frem ved forhandling mellom taker og forfatter av alternativet. Det er den eneste komponenten av de fem alternativkomponentene som ikke er satt av ASX Clear. Optiepremier er notert på en cent per 10 Tilpasninger til opsjonskontrakter 8 Spesifikasjonene for opsjonskontrakter notert på ASXs opsjonsmarked standardiseres så mye som mulig. Imidlertid kan ASX gjøre justeringer for opsjoner for å bevare verdien av stillinger i opsjoner som innehavere og forfattere holder, så langt det er praktisk mulig. Justeringer er foretatt som følge av bedriftshendelser som påvirker prisen på det underliggende, for eksempel et bonusproblem, delt splittelse eller rettighetsemisjon. Justeringer kan gjøres til en eller flere av komponentene i et opsjon, inkludert utøvelseskurs, kontraktsstørrelse, underliggende verdipapirer og antall kontrakter. Med noen hendelser har ASX vedtatt tilpasninger som markedet forstår som konvensjoner som generelt vil bli brukt når disse omstendighetene oppstår. Spesifikke justeringer er angitt i ASX Operating Rules. Tilpasningen forutsetter at selskapsarrangementet som medfører behov for å foreta en justering, har en forfallsdato eller en estimert utdatering, og hendelsen må påvirke pakken av underliggende verdipapirer. ASX vurderer at verdien av opsjonen til både takeren og forfatteren er best bevart over forutsetningen ved å opprettholde den totale treningsverdien. Den totale utøvelsesverdien er produktet av tre parametere: Antall opsjon kontrakterer tallet for de underliggende verdipapirene som er representert i opsjonskontrakten utøvelseskursen på opsjonskontrakter i serien. Bedriftsarrangementer som ikke strengt påvirker aksjer på pro rata måte, det er proporsjonalt, utelukkes generelt fra en opsjonsjustering. For eksempel er et rettsemisjon på 50 aksjer for hver aksjonær, (uavhengig av antall aksjer som en aksjonær eier) ikke et strengt pro rata problem. Men et bonusproblem på 1 til 2 gir en justering, da det er et pro rata-utstedelse på 50 nye aksjer for hver 100 gamle aksjer. De ulike justeringsforholdene og en detaljert behandling av opsjonsjusteringer, med tittelen Forklarende veiledning for opsjonsjusteringer, finnes på ASXs nettside på (i hurtigkoblingsseksjonen under bedriftsaksjoner). Dette dokumentet dekker: Hva en justering er grunnen til at justeringer gjøres hvordan justeringer bestemmes forskjellige typer justeringer eksempler på tidligere justeringer. 11 Alternativprissetting grunnleggende Når du vurderer et alternativ, er det viktig å forstå hvordan premien beregnes. Optiepremier endres i henhold til en rekke faktorer, inkludert prisen på den underliggende andelen og tiden som er igjen til utløp. En opsjonspræmie kan deles inn i to deler iboende verdi og tidsverdi. Ulike faktorer påvirker inneboende og tidsverdi. Intrinsic verdi Intrinsic verdi er forskjellen mellom utøvelseskursen på opsjonen og markedsprisen på de underliggende aksjene til enhver tid. Her er noen eksempler på anrops - og put-alternativer. Tidsverdi Tidsverdien representerer beløpet du er forberedt på å betale for muligheten for at markedet kan bevege seg i din favør i løpet av opsjonsperioden. Tidsverdien vil variere med inntekter, penger og penger uten ekstra kostnader, og er størst for pengene. Etter hvert som tiden går nærmere utløpet, og mulighetene for muligheten til å bli lønnsomme, reduseres tidsverdien. Denne erosjonen av opsjonsverdi kalles tidsforfall. Tidsverdien forfaller ikke med konstant hastighet, men blir raskere når det går ut. Tidsverdi Anropsalternativer For eksempel, hvis BHP Limited (BHP) 30. juni påløpsopsjoner handles til en premie på 1,50 og BHP-aksjer handler på 31,00 per aksje, har opsjonen 1,00 egenkapitalverdi. Dette skyldes at opsjonsoptakeren har rett til å kjøpe aksjene til 30,00 som er 1,00 lavere enn markedsprisen. Alternativer som har egenverdi, sies å være in-the-money. BHP OPTION INTRINSISK TID AKSJON PREMIUMVARU VERDI PRIS (AKSJERPRIS (OPTION PREMIUM EXERCISE PRIS) INTRINSISK VÆRDI) 31,00 1,50 0,50 OPPDRAG VÆLGELSESØVELSE PRIS 30,00 I dette eksemplet er de resterende 50 cent av premien tidverdien. Men hvis aksjene handlede klokka 29.00, ville det ikke være noen egenverdi fordi opsjonskontrakten på 30,00 bare ville gjøre det mulig for takeren å kjøpe aksjene til 30,00 per aksje, som er 1,00 høyere enn markedsprisen. Når aksjekursen er lavere enn oppkursprisen på anropsalternativet, er opsjonen sagt å være utenom penger. Husk at anropsalternativer overfører rett til rettighetshaveren, men ikke forpliktelsen til å kjøpe de underliggende aksjene. Hvis aksjekursen er under utøvelseskursen, er det bedre å kjøpe aksjene på sharemarket og la opsjonen gå ut. 9 Tidsverdi Tid Utløpsdag Beløpet du er villig til å betale for muligheten for at du kan tjene penger på opsjonstransaksjonen. Det påvirkes av følgende faktorer: tid til utløp av volatilitetsrenter utbyttemarkedsforventninger. Put-alternativer Put-alternativer fungerer motsatt måte til samtaler. Hvis utøvelseskursen er større enn aksjekursen på aksjen, er opsjonsalternativet in-themoney og har egenverdi. Å utnytte opsjonsalternativet gjør det mulig for selgeren å selge aksjene til en høyere pris enn dagens markedspris. For eksempel, gir et BHP 31 juli-00-opsjon tillatelse til å selge BHP-aksjer til 31,00 når dagens markedspris for BHP er. Alternativet har en premie på 1,20, som består av 1,00 av egenverdien og 20 cent tidverdien. 12 Et opsjonsalternativ er utelukkende når aksjekursen er over oppkursprisen, da en taker ikke vil utøve saken for å selge aksjene under gjeldende aksjekurs. BHP OPTION INTRINSISK TID AKSJE PREMIUM VÆRDI VÆRDI PRIS (AKSJERPRIS (OPTION PREMIUM EXERCISE PRIS) INTRINSISK VÆRDI) Nok en gang, husk at salgsopsjoner gir rett, men ikke forpliktelsen til å selge de underliggende aksjene. Hvis aksjekursen er over oppkursprisen, er det bedre å selge aksjene på aksjemarkedet og la opsjonen gå ut. 30,00 1,20 0,20 GJØR OPPSJONSØKSJONSPRIS: 31,00 Når aksjekursen er lik øvelsesprisen, kalles anrops - og puteringsalternativene for å være penger. 10 Utdelingenes rolle i prising og tidlig utøvelse Når en aksje går utenfor utbytte, faller prisen vanligvis på utbyttet. Da opsjonskontrakter ikke har rett til utbytte betalt på underliggende aksjer, følger det at opsjonspriser, både satser og samtaler må ta hensyn til eventuelt utbytte som sannsynligvis vil bli betalt i løpet av opsjonsperioden. Selv om selskapene vanligvis følger et mønster med hensyn til tidspunktet og beløpet, kan disse endres. Alternativer investorer må foreta en vurdering av når og hvor mye et utbytte sannsynligvis vil være og faktorere dette i vurderingen av virkelig verdi av en bestemt opsjonsserie. The ASX theoretical options price calculator can assist with this task. Dividend payments can also influence the likelihood of an option being exercised early. ASX also has a calculator to assist with assessing this likelihood. THE KEY FACTORS WHICH AFFECT THE TIME VALUE OF AN OPTION ARE: Time to expiry Volatility Interest rates Dividend payments Market expectations The longer the time to expiry, the greater the time value of the option. In general, the more volatile the price of the underlying share or index, the higher the premium will be. This is due to the wider range over which the stock can potentially move. A rise in interest rates will push call option premiums up and put option premiums down. If a dividend is payable during the life of an option, the premium of a call option will be lower, and the premium of a put option higher, than if no dividend was payable. Holders of option contracts who do not own the underlying securities are not eligible for dividends payable on those shares. Ultimately supply and demand determine the market value of all options. During times of strong demand, premiums will be higher. 13 Parties to an option contract The option taker An option taker is an investor or trader anticipating a significant move in a particular share price. Taking an option offers the opportunity to earn a leveraged profit with a known and limited risk. Taking a call option gives you the right to buy the shares covered by the option at the exercise price at any time until expiry. In general, call option premiums rise as the underlying share price rises. For this reason the taker of a call option expects the underlying share price will rise. Taking a put option gives you the right, but not the obligation, to sell the underlying shares. Put option premiums usually rise as the underlying share price falls. For this reason the taker of a put option expects the underlying share price to fall. In taking this right to buy or sell shares, the taker pays the premium. This premium represents the maximum possible loss on the option for the taker. On average 15 of options are exercised. However this does not mean 85 expire or worthless. Instead 60 of options are closed out whilst 25 expire worthless. These figures represent the average over recent times and may vary depending on current volatility and other features. Assume AMP Limited (AMP) shares are trading at 5.75. Anticipating an increase in the share price, you take a 3 month AMP 5.75 call for 45 cents, or 45 total premium (0.45 x 100 shares per contract). Close to the expiry day, AMP shares are trading at 6.75 and the option premium is now 1.02 per share. You could exercise the option and buy 100 AMP shares at 5.75, which is 1.00 below the current market price, realising a gain of 55 cents per share: 1.00 0.45 0.55 (excluding brokerage and exchange fees). Alternatively you can close out the call on ASX s option market by completing an equal and opposite transaction to your opening transaction. In this example you would write an AMP August 5.75 call for 1.02 (the current premium) and realise a gain of 57 cents per share (excluding brokerage and exchange fees). 11 It is important to remember that it is not necessary for the taker of a put option to own the underlying shares at the time of taking the put. Certainly, if the taker chooses to exercise the put option they will be required to deliver the underlying shares, at the exercise price, to a randomly selected writer of put options in that series. However, the taker also has the choice of closing out the position on ASX s options market prior to expiry. A full explanation of closing out can be found on page 17. If the taker chooses to close out the option, a loss will be incurred if the premium that the investor receives on closing out is lower than the premium paid by the investor for the original taken contract. A profit will occur if the reverse is true. Any time value in the premium for the option will be lost if the option is exercised. The 2 cent profit difference between exercising and closing out the call is due to the option having some remaining time value (as explained on page 10). If AMP shares had declined over this period, the call premium would have also declined. Depending on the timing and magnitude of the share price decline, the option may have retained some value prior to expiry, allowing you to recoup a portion of the original premium by liquidating the position. The first table on the following page summarises the two alternatives. 14 EXERCISE VS CLOSEOUT CURRENT HOLDING: ONE 5.75 AMP CALL AMP SHARES TRADING AT 6.75 EXERCISE CLOSEOUT Exercise option buy 100 AMP shares for 5.75 Closeout sell ONE AMP 5.75 call for 1.02 Sell 100 AMP shares at market price of 6.75 Total profit Less initial cost 5.75 1.00 per share (100) 0.45 0.57 cents profit per share (57) Less initial cost 0.45 0.55 cents profit per share (55) Fees and Commission are payable on each of these steps Fees and Commission are paid on the sale of the option to close 12 Put buying example Say AMP Limited (AMP) shares are trading at 6.48. Anticipating a fall in the share price, you take a 3 month AMP 6.25 put option for 15 cents per share. Close to the expiry day, AMP shares are trading at 5.00 and the option premium is now 1.30 per share. You could exercise the option and sell 100 AMP shares at 6.25 which is 1.25 above the current market price, realising a gain of 1.10 per share (excluding brokerage and exchange fees). If you don t own the shares you would need to purchase these before exercising the put option. Alternatively, you could close out the option by selling the 3 month AMP 6.25 put at 1.30 (the current market premium) and realise a gain of 1.15 per share (excluding brokerage and exchange fees). The 5 cent difference represents time value remaining in the option premium. If AMP shares had risen in price over this period, the option premium would have declined. As with the call option, the put option may have retained some value and you may have been able to close out the option to recover some of the initial premium. The second table summarises the two alternatives. EXERCISE VS CLOSEOUT CURRENT HOLDING: ONE 6.25 AMP PUT AMP SHARES TRADING AT 5.00 EXERCISE CLOSEOUT Before exercising option, buy AMP shares at market price of 5.00 Close out sell ONE AMP 6.25 put for 1.30 Exercise put and sell 100 AMP shares for 5.25 Less initial cost Total profit 0.15 1.15 profit per share (115) 6.25- 5.00 1.25 per share (125) Less initial cost 0.15 1.10 profit per share (110) Fees and commission are payable on each of these steps Fees and commission are paid on the sale of the option to close 15 The option writer Option writers earn premium for selling options. Both put and call option writers are generally looking for prices to remain steady. Call writing example Suppose you own 100 Australia and New Zealand Banking Group (ANZ) shares and write one ANZ June 33.00 call option. If you are exercised against, you must sell 100 ANZ shares for 33.00 per share. If you do not already own ANZ shares you will be obliged to buy 100 ANZ shares at the current market price. Writing uncovered call options therefore exposes the writer to substantial risk and should not be undertaken lightly. Put writing example The writer of a Computershare Limited (CPU) November 11.50 put option is obliged to buy 100 CPU shares at 11.50 as long as the position remains open. If CPU shares fall to 10.50 and the taker of the put option exercises the option, the writer is obliged to buy the shares at On the other hand if the CPU shares rise to 12.00 it is unlikely that the taker of the put option will exercise and accordingly, the put writer will earn the option premium. As the example shows, the writer of a put option has risk if the share price falls. In extreme cases the risk is that the price of the shares falls to zero. The decision to exercise the option rests entirely with the option taker. An option writer may be exercised against at any time prior to expiry when trading an American style option. However, this is most likely to occur when the option is in-the-money and close to expiry, or when the underlying share is about to pay a dividend. Call option takers may exercise in order to receive the dividend. ASX Clear will require payment of margins to ensure the obligations of the option writer to the market are met unless the underlying stock is held as collateral. 13 16 Tracking positions and costs When deciding whether to trade options, there a number of factors to be aware of: the costs of trading options how to track the value of your options or option positions the requirement to pay margins when selling options. How to track options via the internet and in the newspapers Option codes and prices are available (on a 20 minute delayed basis) in the options section of the ASX website. To access this go to The ASX website also has pricing and other information about the underlying securities or indices. Current option prices are also available from your broker. Costs Brokerage is payable at a flat rate or as a percentage based on the full premium. ASX Clear charges a fee per contract, and also an exercise fee, if you exercise an option. For more information contact your broker. 14 17 Margins Margins are designed to protect the financial security of the market. If you write an option contract, you have a potential obligation to the market because the taker of the option may exercise their position. A margin is an amount that is calculated by ASX Clear as necessary to ensure that you can meet that obligation on that trading day. Note that ASX Clear s relationship is with your broker, and not directly with you. Once an option trade is registered with ASX Clear, the process of novation results in ASX Clear becoming the counterparty to both the buying and the selling broker. ASX Clear calls margins from your broker, who then calls margins from you. References to margins and collateral in this document reflect the practices of ASX Clear in risk margining ASX Clearing Participants. It is important to note that individual clients may be risk managed differently by their ASX Clearing Participant or broker with respect to (for example) the type and quantity of margin applied, the type of collateral accepted and the interest paid on cash collateral. Individuals should contact their broker to establish their practices. How margins are calculated ASX Clear calculates margins using the CME SPAN margining calculation engine. The total margin for ETOs is made up of two components: 1. The premium margin margin is the market value of the particular position at the close of business each day. It represents the amount that would be required to close out your option position. 2. The initial margin covers the potential change in the price of the option contract assuming the assessed maximum probable inter-day movement in the price of the underlying security. To calculate the Initial Margin, CME SPAN 4.0 uses the published price scan range (also referred to as the margin interval). The price scan range is determined through various observations of the price (or underlying price) over a period of time. If you have a number of option positions open, the margin calculation engine will evaluate the risk associated with your entire options portfolio and calculate your total margin obligation accordingly. It is possible that some option positions may offset others, leading to a reduction in your overall obligation. The ASX website has a comprehensive brochure on margins and how they are calculated. The Margins brochure can be found in the Documents and Publications section. How margins are met Your broker will require you to provide cash or collateral to cover your margin obligations. Note that minimum margin requirements are set by ASX Clear, but higher margin requirements may be imposed by brokers. There is a range of collateral that is acceptable to ASX Clear. This includes certain shares and bank guarantees. ASX Clear applies a haircut in relation to the value of some collateral to protect against a sudden fall in the value of collateral held. Details of eligible collateral are published on the ASX website at clearing. htm under the acceptable collateral section. Payment of margins Margins are recalculated on a daily basis to ensure an adequate level of margin cover is maintained. This means that you may have to pay more if the market moves against you. If the market moves in your favour, margins may fall. Settlement requirements for trading options are strict. You must pay margin calls by the time stated in your Client Agreement. This is usually within 24 hours of being advised of the margin call by your broker. If you do not pay in time, your broker can take action to close out your positions without further reference to you. 15 18 Taxation It is beyond the scope of this booklet to provide a detailed treatment of the taxation issues that are relevant to trading or investing in options. You should, however, take taxation into consideration when you are investing in options, just as you would when investing in shares. Some of the issues that may be relevant include: Are you classified as a trader, as a speculator or as a hedger Is an option trade on revenue account or on capital account Are there timing issues, for example when an option is opened in one tax year and closed in the next tax year For a paper discussing the taxation treatment of options, please refer to the ASX website, at (under the related information section section). This document covers aspects of options trading such as: classification of the options trader as a trader, speculator, hedger or investor the treatment of realisation of profits or losses from options trading the use of options in superannuation funds franking credits Holding Period Rule and Related Payments Rule. 16 Where an option strategy is in place around the time a stock goes ex-dividend, are you in danger of not satisfying the 45-day Holding Period Rule and therefore being disqualified from receiving the franking credits attached to the dividend Could the exercise of an option position crystallise a taxation event for the underlying shareholding This is by no means a comprehensive list of the taxation issues of options trading. The information contained in this booklet is provided for educational purposes only and does not constitute investment, taxation or financial product advice. Taxation issues will vary from investor to investor. It is therefore important to discuss your taxation situation with your financial adviser or accountant, to ensure that any options trades you enter will not have adverse taxation implications. 19 Tradeability As explained previously, an option is a contract between two parties the taker and the writer. An option contract comes into existence when a writer and a taker agree on the option price and the contract is registered with ASX Clear. The establishment of a contract is referred to as an open position. Once the taker has an open position they have three alternatives: 1. The taker can close out their position by writing an option in the same series as originally taken and instructing their broker to close out the position. For example, if you take a call option as an opening transaction, you may liquidate or close out your right to exercise by writing an identical call option to another party. 2. The taker can exercise the option and trade the underlying shares. In the case of index options it is impractical to take delivery of the many shares contained in the index, so index options are only exercisable at expiry into a cash payment. Index options are further explained on page The taker can hold the option to expiry and allow it to lapse. The writer of an option has two alternatives: 1. Close out the option prior to the expiry. For example, if you write a put option as an opening transaction, you may liquidate or close out your obligations by taking an identical put option contract with another party or 2. Let the option go to the expiry day. The option will either be exercised against or expire worthless. You would close out: to take a profit to limit a loss when there is a risk of unwanted early exercise. With options, there is no transfer of rights or obligations between parties. Note that with index options, exercise can only occur on the expiry day, so this risk does not exist for index options. 17 It is important to note that once the taker exercises an option it is too late for the writer of that option to close out their position. 20 How can options work for you 18 There are a number of different reasons why investors trade in options. Some of these are outlined below. 1. Earn income Writing options against shares you already own or are purchasing can be one of the simplest and most rewarding strategies. Below are two scenarios when this strategy may be appropriate. In each of these scenarios, your risk is that you will have to sell your shares at the exercise price but you still keep the option premium. This is most likely to happen if the market rises strongly. Scenario 1: Writing options against shares you already own Assume you own 100 Wesfarmers Limited (WES) shares. The current price is 44.00 and you would be happy to sell your shares if the price reached You look in the newspaper and see a one month WES call option is worth around 70 cents. You call your broker and instruct them to sell a one month WES 46.50 call option which they do for 72 cents (72 less brokerage and exchange fees). You now have the obligation to sell your WES shares for 46.50 any time between now and expiry. For undertaking this obligation you received 72 (less brokerage and exchange fees). Calls can also be written against stock bought on margin. Find out more from your margin lender, broker or ASX. Scenario 2: Writing options at the same time as buying the shares Assume you are interested in purchasing 100 WES shares but would like to reduce the cost of doing so. You could establish a buy and write over WES shares. This means you would buy 100 WES shares at around 44.00 and at the same time sell a one month WES 46.50 call for say 72 cents. The extra income of 72 (less brokerage and exchange fees) reduces the cost of buying the shares. You now have the obligation to sell your WES shares for 46.50 at any time between now and expiry. Please note: you will have to pay margins for the difference between the options settling and subsequent stock settlement (options settle T1 vs stock T3). 2. Protecting the value of your shares This strategy can be useful if you are a shareholder in a particular company and are concerned about a short term fall in the value of the shares. Without using options you can either watch the value of your shares fall, or you could sell them. Scenario 1: Writing call options to give you downside protection Previous examples show how you can generate extra income from your shares by writing options. Writing call options can also generate extra income to offset a decline in share price. If WES is trading at 44.00, writing a one month 42.00 call option for 2.50 means the shares could fall by 2.50 before you begin to incur a loss. If the share price falls to 41.50 the loss on WES shares is offset by the 2.50 option premium. If WES falls further, the 2.50 premium will not be enough to fully offset the fall in price. If WES closes above 42.00 at expiry, the option will be exercised unless the option has been closed out. Scenario 2: Take put options Assume you own 100 WES shares and you think the price will fall. Writing call options will offset some of the loss, but you would like to be able to lock in a sale price for your shares if the market does fall. You could take 1 WES June 44.00 put option for 90 cents (90 plus brokerage and exchange fees). If the price falls, you have until the end of June to exercise your put option and sell your shares for If you are wrong and the market rises you could let the option lapse or alternatively close out before the expiry day.